当地时间10月28日，Facebook召开Connect大会宣布将公司名字更名为“Meta”，并将元宇宙开发作为未来公司发展的重心。我们认为，元宇宙作为下一代互联网的发展形态，将重塑数字经济体系。Facebook作为全球最大的社交与元宇宙公司，将带动VR/AR、原生数字资产、新社交模式等的加速迭代。中长期视角下，元宇宙联通现实世界和虚拟世界，提升体验和效率、延展人的创造力和更多可能，带来以十年为单位的投资机遇，Facebook亦将持续受益。但短期而言，Facebook在元宇宙的投资将对公司利润、现金产生一定侵蚀，但元宇宙的积极进展将成为公司股价上行的催化剂。
▍Connect大会：公司整体改名“Meta”，彰显布局元宇宙决心。
美东时间10月28日， Facebook举办Connect大会，会上Facebook正式宣布战略转型，取代Facebook的是一个类似于“无穷”的新标志和一个新名字——Meta。产品层面，Facebook 宣布推出 Presence 平台，Oculus高端XR头显Project Cambria以及全功能AR眼镜Project Nazare，上述产品预计在2022年及之后正式发售。我们认为，本次大会彰显了Facebook全面转型元宇宙的决心，将对公司自身的发展以及互联网行业带来新的增长方向。
▍Facebook元宇宙：围绕社交与AR/VR进行全方位探索。
我们认为，Facebook是大型科技公司中最接近元宇宙目标的公司。一方面，Facebook拥有超过30亿用户的社交网络体系，通过Facebook、Instagram等内容产品以及WhatsApp、messenger等IM产品，具备了完备的UGC内容生产体系。另一方面，Facebook在AR/VR领域进行前瞻性布局，其中硬件产品Quest 2以及此次大会发布的全新硬件，进一步完善公司XR战略。而软件与应用层面， Horizon系列应用的现象级虚拟现实产品（用户超百万）以及底层技术层面的Presence Platform等均为公司元宇宙布局提供支撑。我们认为，随着公司在社交用户、硬件、软件以及开发等领域布局的完善，有望带动公司新业务的快速增长。
▍元宇宙：探索期持续深入，技术“连点成线”带动革新。
元宇宙作为全新概念，市场分歧与共识并存。元宇宙联通物理世界和数字世界，正在深刻改变数字经济的发展。展望未来，云计算、IDC、5G、GPU、3D图形引擎等技术的持续创新，将为元宇宙发展不断注入创新动力。我们判断，真正意义上的元宇宙仍需要更多的技术进步和产业聚合，更多工作和生活持续数字化，人机交互无限接近甚至超越人与人的交互体验，海量的数字资产被创造、交易和消费。
▍未来展望：公司中长期成长性突出，但短期仍需关注新业务的进展。
作为全球最大的社交与元宇宙公司，我们看好公司在创新带动下的长周期成长性以及在元宇宙领域的领先地位。但短期而言，元宇宙的投资将带来大量的投资和成本开支。根据公司三季报指引，公司2021年在元宇宙的投入侵蚀了约100亿美元的营业利润，同时公司预计2022年将大幅增加资本开支至290-340亿美元，全年费用910-970亿美元，对公司利润与现金带来一定负面影响。但公司亦将在四季度把AR/VR、元宇宙等相关业务作为单独分部进行披露，一定程度上类似Alphabet的业务调整思路。我们认为，上述调整将促进资本市场对元宇宙业务的认可，新业务的增长亦将为公司股价上行带来正向支撑。
▍风险因素：
宏观经济波动导致广告主缩减开支的风险；GDPR、反垄断等监管持续加强风险；iOS14影响广告收入的风险；竞品上线导致平台用户流失风险；Oculus、FB Pay、FB Shops等项目进展不及预期风险等。
▍投资建议：
我们持续看好元宇宙的中长期成长性与投资价值。Facebook在元宇宙以及业务分部的调整将一定程度使市场充分对不同业务进行估值。AR/VR、支付以及公司在视频、Metaverse等领域的布局，将为公司打开更大的成长空间。但短期而言，仍需关注在线广告、数据隐私政策以及OPEX开支对公司股价产生的扰动。
本文源自金融界网
